所谓“股灾牛”指的是股市的状态：从市场的角度来看，近几年所有指数都创新高，但从个股的角度来看，4000多只成交的股票大部分都下跌了，有时甚至占到80%以上，这与股灾类似。

这是什么意思？答案是，我们现在看股市，不能只看指数，还要看股市的结构。股市的结构是怎样的？指数现在3600点，但茅台相当于18000点，军工也涨到了10000点以上，一些创新科技股涨了10倍、8倍，超过了10000点。但是，更多的股票仍然在2000点以下，其中很多都在1000点以下！也就是说，20%的股票浮在天花板上，80%的股票躺在地板上。

这其实反映了一个深层次的问题，就同经济基本面一样，就是：分化。

如果你明白这一点，你就会明白一切。即使市盈率躺在地板上，市盈率走在地板下，一般制造业、资源循环行业、传统行业的股票也不会有人碰，因为大家都知道它们是老东西，上气不接下气，夕阳西下，一眼就能看穿。在这个经济不景气的时候，我也没想到会这样，所以不退市也挺好过的。拥有核心资产和垄断资源的股票，比如茅台，都在持股，价格高，机构被套牢。大家都知道是“收费的桥梁”。至于创新科技型互联网的股票，我们都知道给出80倍和100倍的估值是可以的。反正这东西上市不看利润。估值低的时候，推测概念，讲故事。估值高的时候，放手，赶紧撤退。不要一直等着打雷。

那我们中小投资者就明白怎么操作了，做空、平仓、快速，不要拘泥于传统的方法，创新科技稀缺资源去淘金，或者干脆买指数基金，躺着赚钱。

不过我个人认为2021年不会有大牛市，中国股市面临“经济基本面向好有限”、“世界性通货膨胀上行”、“货币政策收缩回归常态”、“防范和化解潜在系统性金融风险成为中心任务”、“上市发行的股票将大量增加”、“政府对资本打压警告”等六大不利股市因素，会采取楔形下降趋势，不是很乐观。