“你知道XX家族的办公室吗？我们计划筹集一只新基金，并希望将其对接。”

这是近几个月VC/PE圈里经常听到的一句话。在筹款的寒冬，家族办公室开始流行，成为GP筹款的重要对象之一。“目前的募资环境迫使GP跟随更富裕的家庭寻找资金，所以家族办公室的概念特别火爆。”北京一位风投合伙人透露。

所谓家族办公室，通俗地说，就是为富裕家庭管理财富。近年来，伴随着一大波新经济公司的崛起，造就了一大批财富新贵——美团王兴、拼多多黄征、字节跳动张一鸣、幸福时代李学凌、POP MART王宁。以及蔚来、何、Xpeng Motors、李翔、Li等。当他们拥有数十亿的净资产时，他们应该如何花钱？

前不久，双湖资本前CEO张燕离职后成立了家族联合办公室。该办公室背后的第一批投资者主要来自中国新经济代表公司联合创始人、高管等互联网新贵。这波财富新贵，通过家族办公室成为风险投资机构的LP，隐藏在VC/PE圈子里。

新的LP开始出现：

风投/私募股权投资人密集拜访家族办公室。

最近几个月，不少家庭财富领域的GP、母基金从业者、机构经理都向投资界询问了同一个话题：家族办公室。这背后的原因是越来越多的VC/PE在募集资金时会关注新富。

所谓家族办公室起源于古罗马，现代家族办公室出现于19世纪中叶。顾名思义，它是一家帮助富裕家庭管理财富和遗产的私人机构。如今，家族办公室已经成为创投圈的热门群体。

在过去的一年里，融资难仍然是笼罩在人民币基金头上的一片阴云。Zero2IPO研究中心数据显示，2020年中国股权投资市场新增总规模为11971.14亿元，同比下降3.8%。与外币基金相比，人民币基金募集难度更大，新募集金额较去年下降8.1%。而且两极分化更加严重。虽然很多头部机构年内完成了100亿的募资，但中小机构面临严峻挑战。近50%的创投机构募集资金总额不足1亿元，更多的小机构消失了。

缺钱依然是一些人民币基金的整体感觉。“组织LP中一般没有新的大动作。银行很难像LP那样出资；保险资本迟迟未见实质性动作；政府引导资金的渠道也开始变窄……”北京一家风投基金的IR官员介绍。

市场化母基金的情况也不容乐观。北京一位母基金管理合伙人坦言，“前不久，我和合伙人粗略算了一下。在过去的10年里，我们总共投资了150名全科医生。如果我们现在从中选择，我们将无法再投资超过10个全科医生。”

这与另一家风投机构创始合伙人的观点不谋而合。“目前，由于中国GP的不稳定性太高，大部分市场化母基金都在艰难求生。”过去几年，不少VC机构沦为“僵尸基金”，不少被边缘化的GPs在残酷的市场中被淘汰，母基金难以获得稳定的回报。

没钱怎么办？整个市场都在挖掘新的LP群体。这时，新经济下诞生了一批新富豪，他们和家族办公室开始成为VC/PE市场的“救命稻草”。“目前的募资环境就是这样，迫使GP跟着更有钱的家族去找资金，所以家族办公室的概念特别火爆。”北京一家风投机构的合伙人表示。

建行信托深深感受到了这个LP集团的力量。2019年4月，建行信托发起设立科技基金，开始对外募集资金，不到一个月就完成了募集。建行信托M&A及重组事业部总经理陈泉向投资界介绍，“建行超百名超高净值个人出资8亿元，占基金总规模的90%。”他透露了一个趋势：目前，新富对股权投资有很强的需求，“特别热衷于投资科技创新领域，但大多数人缺乏r

暴发户的家族办公室正在成为全科医生筹集资金的重要目标。“我已经了解到中国一些非常知名、非常头型的机构，现在我正在考虑如何参与其中。”上述IR官员表示。

坐在亿万富翁身上。

王兴、张一鸣等新贵做起了LP。

新的富人和富人正在LP圈崛起。

新经济家族的主力军来自于新兴独角兽/巨头的掌门人，他们大多来自于上世纪80年代。在过去的几年里，BAT不再是中国互联网排名竞争的唯一场所。随着美团、小米、字节跳动、拼多多、滴滴、Xpeng Motors、蔚来汽车等造车新势力的崛起，一批新富大佬崛起，他们的净资产也水涨船高。

香港一家财富管理机构的创始人告诉投资界，“近两年，国内很多新经济公司都去了香港，在美国上市，造就了一大批新富豪。我们有很多新的经济客户，他们在公司上市前就已经部署了家族投资，甚至是C轮和D轮，布局非常长远。”照顾这么多有钱人的财产，创始人总结道，“10个新经济客户中有9个会安排家庭投资，这是一个非常典型的结构。”

其中，股权投资是新贵青睐的方向之一。此前有投资界报道，包括、王兴、何在内的众多新经济独角兽/巨头，正悄然成为GP背后的“金爸爸”。

张一鸣和字节跳动的地图相当隐秘。张一鸣源资本的创始合伙人一草与他有私人关系。当今天的头条正在努力寻找B系列融资时，仍在红杉中国工作的一草曾在内部会议上力推，后来张一鸣成为了。

曹毅首期基金的出资人之一。此外，张一鸣和字节跳动还入股了活跃在硅谷的早期基金UpHonest Capital、创投机构XVC以及黑蚁资本。
　　
　　而王兴的LP版图也渐渐浮现。在源码资本和XVC背后，除了张一鸣也出现了王兴的身影，此外，整个美团系资本覆盖了源码、XVC、辰海资本、零一创投、钟鼎资本及美团自己的龙珠资本等多家VC，成为创投圈一股不可忽视的力量。
　　
　　更不用说老牌的马云家族、马化腾家族。马云与蔡崇信等联合设立的家族财富基金Blue Pool Capital成立于2014年，主要打理其阿里巴巴IPO所带来的数十亿美元的财富。而腾讯也已经接连投资了几十家VC/PE，包括红杉中国、高瓴创投、高榕资本、启明创投、钟鼎资本、挚信资本、顺为资本、真格基金、青松基金、龙珠资本等众多知名机构。
　　
　　还有中国知名天使投资人龚虹嘉，在过去几年间通过旗下家族办公室平台成为近30家一线机构的LP，包括红杉中国、IDG资本、高瓴资本、晨兴资本、经纬中国、源码资本、GGV纪源资本、顺为资本等等。以至于现在不少人民币基金募资，都希望见见龚虹嘉。
　　
　　现在，越来越多新经济掌门人以LP身份进入VC/PE圈，并且更倾向于选择曾经帮助过他们的创投机构进行合作。“我们在一些明星基金和明星项目背后，都能看到越来越多家族办公室或者个人财富新贵的身影。”
　　
　　VC/PE一股活水来了
　　
　　刚刚，深圳鼓励家族财富公司设立母基金
　　
　　那么，GP如何能拿到家族办公室的钱？
　　
　　目前境内外的家族办公室投资策略大不相同。海外家族基金已经非常成熟，他们在中国进行投资并不罕见，也是国内众多VC/PE机构的LP。例如专注跨境投资的凯辉基金，背后LP就包括很多欧洲豪门家族基金，如开云集团、法雷奥家族、穆利耶家族、达索家族、梅里埃家族、家乐福家族等等。
　　
　　而在国内，“老经济”和新经济富豪家族的投资偏好又有所不同。一位中介机构负责人告诉投资界：“我们服务过的某个房产大佬的家族办公室，曾向对方推荐过一家半导体基金，但是该家族办公室负责人反馈他老板还是喜欢投资房地产。”
　　
　　但新经济创始人并不会把大部分资产放在房地产，“他们会把大部分的钱投入生态，投给周围的创始人和曾经的老部下。在LP方面，他们反而不会去选择特别有名的GP，而是会去了解行业，选择深扎行业的黑马型基金。而且这些人都非常低调。”
　　
　　上海某VC机构的IR负责人还观察到一个有趣的现象：“有些family Office反而会更愿意去研究与自家产业不同的领域去投，比如自己是做消费品的，反而会热衷投科技。这也是一种对整体盘子的配置考量。”
　　
　　一位不愿具名的投资人透露，上海有十几个家族经常聚在一起，彼此联合投资，包括新经济的头部公司，“他们都有自己的熟悉圈子，触及到稀缺的GP资源。”
　　
　　对于GP来说，家族办公室虽然诱人，但门槛极高。“这些人本身就是优秀的创业者和守业者，他们更加相信专业的力量，也信任并且依赖专业管理。与此同时，他们更加注重长期回报和生态，愿意拿自己的钱去投人。”
　　
　　某种程度上，家族办公室就是中国创投行业的良性循环：VC机构出钱陪伴着企业成长直至上市，而财富自由的企业家个人再来出资支持创投机构。
　　
　　高榕资本堪称典型代表。这家机构自成立就定位于中国的创始人基金（China's Founders' Fund），背后的出资人除了主权基金、养老基金、大学捐赠基金等全球顶级机构投资人，还邀请了以腾讯为首的数十家互联网企业的创始人或核心高管成为LP。
　　
　　家族办公室，或许会成为2021年募资市场的一大活水。1月8日，深圳发布《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》的通知，其中明确提到，“支持保险资金、家族财富公司等各类社会资本发起设立母基金。”风起云涌，越来越多家族办公室正在诞生中。