用户6亿，估值240多亿，还有三大问题需要解决。

仍然没有盈利。

一些人嘲笑说，如果没有郭德纲的相声，喜马拉雅山可能已经死了。的确，郭德纲之于喜马拉雅就像茅台之于电商平台，其本质就是吸引流量。

然而，随着流量的不断增加，喜马拉雅无暇顾及用户感受，以至于越来越多的用户回应：“喜马拉雅广告太烦人了。”牛刀的财务和个人考验也发生了。听郭德纲于谦相声的时候，要听一个音频广告25到30秒。

在线音频赛道，喜马拉雅是最早做音频广告业务的玩家。

据了解，喜马拉雅的收入主要分为两部分，一部分是广告收入，另一部分来自支付业务，包括知识支付和VIP会员的收入，其主要支出来自版权购买、运营和推广。

2019年底，喜马拉雅发布《声音流广告价值研究报告》，称2019年1-6月，喜马拉雅广告流量占音频app的84%。换句话说，这个行业超过80%的广告流量来自喜马拉雅。

很多网友无法接受网络视频的植入式广告，尤其是音频广告。“声音广告真恶心。我打算听着声音入睡。于是，就有了欢快的广告声，特别响亮。我怎么睡得着？”“尤其是打断思路，当你静静地听书，然后砰的一声，全乱了，只好买会员。”

有网友说，即使你在网络视频上放了一个补丁广告，你也能忍得住，但是音频广告真的受不了，精神高度集中。“感觉耳朵被强奸了。”

在线音频应用也明白这一点。根据上面提到的喜马拉雅报道，66.9%的喜马拉雅受众表示在收听音频内容时会非常用心，这为音频流广告的传播提供了多元化的场景价值。

当然，用户还是有选择的。如果他们想避免广告，他们可以购买会员。以喜马拉雅为例，VIP会员第一个月可以享受6元“去广告语音”的特权，第二个月可以享受20元。有网友反映，即使购买VIP会员并下载资源后，下载的音频资源在会员过期后也无法收听，所以一定要一直购买VIP。

此外，据浙江省消费者权益保护委员会官网显示，喜马拉雅平台在非会员状态下收听显示为“开通会员免费广告”的项目，会员开通页面也显示“免费广告”，同时点击进入会员服务页面仍显示“免费广告”。

但点击查看“无广告”的详细介绍是“播放页面有图片广告，节目前有声音广告可免”，并非所有广告都免，实际体验中仍有开场广告，暂停收听页面后会弹出其他节目广告。

目前音频平台还处于烧钱不盈利的局面。2020年初上市的荔枝FM至今仍处于亏损状态。公开资料显示，2017年喜马拉雅亏损1亿元，但仍未能盈利。

喜马拉雅创始人于建军在接受媒体采访时表示：喜马拉雅没有资金压力，基本没有投资者被迫上市。现在站内95%的内容是免费的，70%-80%的用户是免费的，这将是正常的。做好内容，赚钱。

对于经营八年多，累计用户6亿，估值超过240亿，长期亏损的喜马拉雅FM来说，背后的压力恐怕是对利润的迫切需求。

上市进程一再推迟。

尽管有很多上市的传闻，喜马拉雅却一一否认。

2018年5月25日，证大集团创始人戴志康在公开演讲中表示：“2011年，我们投资了喜马拉雅FM，今年该公司估值已经达到200亿。我们希望明年进入全国a股市场，正在做这样的准备。”

随后，喜马拉雅调频联合创始人兼联合首席执行官于建军回应称，该消息不真实，也没有IPO安排。当时，上海证大投资发展有限公司是上海证大喜马拉雅网络科技有限公司(喜马拉雅F主要运营商)的第二大股东

同年8月完成4.6亿美元E轮融资后，关于喜马拉雅上市的传闻频频出现，并长期受到外界的高度期待，直到2020年初荔枝成功登陆纳斯达克。

随着移动互联网和智能手机的普及，经过近十年的酝酿和厮杀，在线音频领域逐渐呈现出喜马拉雅、荔枝、蜻蜓“三分天下”的局面，三者侧重点不同。

转型后的荔枝现在专注于线上音频娱乐和社交互动，与喜马拉雅和蜻蜓形成了清晰的边界。另一方面，蜻蜓在某种程度上与喜马拉雅更为相似，主要为PUGC内容和知识付费，但喜马拉雅在体量和内容丰富度上更为优越。

《2019中国网络视听发展研究报告》显示，喜马拉雅用户渗透率达到62.8%，荔枝、蜻蜓FM用户作为第二梯队渗透率约为33.5%。

作为音响行业的“领头羊”，喜马拉雅一度受到资本的高度重视。

据天眼查数据显示，2012年在上海成立的喜马拉雅，截至目前已进行了8轮融资，估值240亿元。其背后的投资者也引人注目，腾讯投资、小米科技、京东数字分公司、春华资本、华泰证券等机构赫然上市。

　　
　　据财新网此前报道，喜马拉雅准备在2020年6月在境外完成IPO并上市，并签署上市对赌协议，但随后被喜马拉雅官方否认。
　　
　　微信公众号“PingWest品玩”在《喜马拉雅的外患与内忧》一文中透露：喜马拉雅面对的真正矛盾，其实是仍不够大的行业体量和平台商业化之间的矛盾。
　　
　　比如从2018年一直传到2019年底的喜马拉雅将会IPO的消息，这一传言终止于余建军在采访中的公开回应：喜马拉雅“没有制定任何盈利的时间表”，也“没有任何IPO的计划和安排”。
　　
　　对此他的解释是，“我们还是希望继续去坚持创造用户价值，继续把基础做好……一年不行两年、三年、四年，我们做的品类音频就是这个特点，你很着急反而做不好，需要长期的打磨。”
　　
　　深陷版权漩涡
　　
　　一直以来，因内容审核及版权纠纷等，喜马拉雅深陷版权漩涡、受困于司法官司中。
　　
　　据网易财经消息，喜马拉雅在2018年至今，陷入司法纠纷的记录就高达600多起，其中既有人民文化出版社有限公司、腾讯等企业，也有多位创作者和演员，因侵害作品信息网络传播权、改编权纠纷、广告合同纠纷以及侵犯著作权等原因将其状告。
　　
　　天眼查提示，喜马拉雅目前司法风险超千条，法律诉讼992条，多为著作权纠纷、合同纠纷等。包括王宝强、彭于晏等也曾因名誉权纠纷等与喜马拉雅对簿公堂。
　　
　　中国裁判文书2020年3月31日一份裁判文书显示，喜马拉雅曾因“审核纰漏”被彭于晏告上法庭。裁判文书显示，喜马拉雅公司因不服彭于晏及二审上诉人陈轩、麦麦哒（北京）饮品有限公司名誉权纠纷一案，向上海市高级人民法院申请再审。
　　
　　喜马拉雅公司申请再审称，其作为网络平台，对于信息的传播确实存在审查义务，但不能对该项义务提出不切实际、不合理的苛刻要求。“尤其在审核类似案涉音频内容是否涉嫌侵犯明星名誉权问题时，网络平台并不能直接扮演裁判者的角色。”
　　
　　但法院审理则认为，喜马拉雅公司作为陈轩发布案涉音频之平台所属的网络服务提供者，有义务且完全有技术能力对侵权信息进行甄别并采取必要措施，对违法内容理应及时删除，故对于陈轩通过喜马拉雅公司下属网络平台发布的侵犯彭于晏名誉权的音频，喜马拉雅公司在多重审查后未及时删除，一、二审法院据此认定喜马拉雅公司应承担相应连带责任，并无不当。
　　
　　随后，法院以喜马拉雅主张缺乏事实与法律依据，所提供的证据亦无法支持其观点等驳回了其再审请求。
　　
　　对于喜马拉雅FM的未来发展，网易财经曾援引行业分析师的观点称，版权问题和持续性盈利已经成为压在喜马拉雅FM身上的两座大山。
　　
　　该分析师还称，从近两年案件诉讼的数量和频次不难看出，喜马拉雅FM因版权问题造成的舆论、法律压力已大幅呈现，未来如果无法解决上述两个问题，那么企业将难逃被清算的结局。