从本杰明格拉哈姆和大卫多德(经典教科书《证券分析》的合著者)到沃伦巴菲特，商界一些最聪明的人已经研究并实践了评估公司投资潜力的技术。然而，投资分析仍然是艺术多于科学。未来的超级明星项目特别难找，没有比创业公司的投资领域更难的了。

在投资创业公司的时候，我最关心的是创业者的素质。在这方面，我和大多数专业天使投资人都遵循一句古训：“赌骑师，不赌赛马。”

有无数的案例证明，一个优秀的企业家可以把一个普通的好想法变成极其成功的结果。然而，很少有普通企业家能把一个优秀的想法变成巨大的成功。一个优秀的企业家，尤其是有优秀团队支持的企业家，可以根据需要调整、改进和重构一个商业理念，而一个普通的企业家可能会毁掉一个优秀商业理念的前景。

如果要我在优秀的商业理念和优秀的企业家之间做出选择，我每次都会选择后者。

一些早期投资者认为技术是所有互联网公司的核心，他们的头脑中充满了黑客文化。他们把创始人的技术能力放在最重要的位置。一些投资者，尤其是那些专注于零售初创企业的投资者，会押注于销售能力出色的创始人。对我来说，思维方式有点不一样。

无论是科技公司还是其他性质的公司，创业都是其核心，不会和编程、销售、公司运营等基本能力混为一谈。相反，创业是由人格、能力、知识、经验和冒险意愿等组成的。它们结合在一起创造了一个企业来承担生产价值在经济中的作用。创业功能可以集成并体现在不同的角色中，如技术专家(比尔盖茨)、销售员(理查德布兰森)、用户体验专家(史蒂夫乔布斯)或金融奇才(迈克尔布隆伯格)。无论各种能力如何结合，创业公司最重要的人是企业家。

优秀的企业家有哪些特点？

诚实正直。这是必要条件。这是我遇到任何一个创业者都会关注的第一件事。如果我不能发自内心地认同创业者完全具备这种特质，那么无论这家公司向我展示了多大的潜力，我都不会前进。在这里！

激情。创业的日子很艰难。创建一家公司不仅费力，而且压力很大。企业家需要一些动力来度过那些让公司发展的不眠之夜和焦虑的日子。激情可以有很多种表达方式：有的兴奋，有的内向，有的用语言表达，有的用行动体现。

光有激情并不能成就一个成功的企业家，但没有激情，这个世界上所有的才能、才华和经历都不太可能产生卓越的成就。

创业经历。有句话说“你要是学会了给别人脸上刮胡子就好了”，这句话当然也适用于创业公司。这非常重要，我将专门用一个单独的部分来讨论这个话题。

专业知识。听到一些融资演示，我常常感到惊讶。演讲者没有他想进入的行业背景。虽然新进入者通常能给行业带来一些有价值的创意想法，但我的经历一次又一次提醒我，了解自己想要进入的市场是非常重要的。如果网上支付相关公司的创业者联系我，该创业者没有银行、金融、借记卡、计费、会计或相关领域的背景，我可能会在不了解其融资材料中其他内容的情况下放弃这个项目。

操作能力。初创公司也需要和大公司一样的主要工作职能，唯一不同的是创始人本身通常需要填补所有的职位空缺。因此，如果企业家的技能包括产品开发、市场营销和市场营销、财务、运营、业务开发、融资等，是非常有益的。创始人的技能越多，公司成功的机会就越大。

领导力。如果创业者不是一个集编程、销售、财务于一体的忍者巫师，那他就得招别人来填补这些职位。对于风险高、资本少的创业公司来说，很难找到优秀的人才，激励他们好好表现。初创公司的成败很大程度上要归功于CEO的领导力。我在找有这个能力的人，专注于简历介绍(这个人有没有领导过什么？)我也很看重面对面的交流(和他交流给我留下了什么样的感觉？我会跟随他赴汤蹈火去追求我们共同的目标吗？他以前组建过团队吗？他能吸引和管理人才吗？)

对公司的投资。关于火腿鸡蛋早餐还有一种说法。“母鸡感兴趣，但猪却全神贯注。”对于初创企业来说，天使投资人和企业家的角色完全一样。我对我所有的投资组合公司都感兴趣，但我晚上会回家安心睡觉，那些公司的CEO也不能这么奢侈。从他们接受我的钱的那一刻起，他们就需要全身心的投入公司，除非我撬开他们冰冷僵硬的手指。我最不希望看到的是，一旦公司遇到困难，创始人就会退出。

有远见。希望在隧道尽头看到一缕曙光，因为前期投资追求的是本垒打成功的特点。企业家必须能够让我相信，他们有创造重要和有意义的东西的愿景。——有改变世界的潜力。就像优秀的高尔夫或棒球选手一样，击球的瞬间可以瞄准数百码外的目标，企业家在实施公司日常运营时，应该能够将自己定位为未来的明星。

现实主义和实用主义。另一方面，你不能脚踏实地，异想天开。

的梦想家，也没法建立一家能生存的公司。我需要看到一位实干的商业人士，全心关注公司的运营数据，比如客户数、渠道、销售预期、生存成本等。我可以接受创业者乐观的特征，但这种乐观必须是建立在对如何做事有现实理解的基础之上。我不想听到“我们将获得10%的潜在市场”这样模糊、乐观的承诺。相反，我想知道谁会是第一位客户、谁是第二位、第三位？我们通过哪些渠道可以接触到他们？客户获取成本是多少？他们会重复消费吗？
　　
　　灵活性。在一家初创公司里，所有的事情都进展得一帆风顺，这样的事我从没有听说过。几乎所有的初创公司，都会有某些事情不会按照规划发展，创业者需要有适应能力，以及在需要时的调整能力，去应对出现的问题并抓住机会。这就是为什么毫无起色的初创公司Tote能转变成一鸣惊人的Pinterest，以及动漫书籍分类网站和博客Iconology转变成数字动漫超市Comixology。
　　
　　温和的性情。我承认，这最后一条要求是我个人的偏好，而不是其他投资人普遍的观点。但我觉得人生短暂，没有时间去跟自负或者喜怒无常的创业者纠缠。即便有可能会丧失一些极大的回报机会，我也只会投资那些能够与之建立职业及相互尊重关系的创业者。之所以能够这么做，是因为跟你一样，我是用自己的钱投资，而不是承担其他人的信托责任，我可以选择接受这种风险。
　　
　　创业是年轻人的游戏吗？多年轻？
　　
　　很多人认为所有创业者都是年轻人，尤其是在高科技领域。这通常是正确的，但也有无数的例外，而且本质上创业者的质量与其年龄毫无关系。我认识年仅15岁的世界级创业者，也认识90岁的。
　　
　　曾有一位少年老成的年轻人问我，是否考虑投资一位14岁的创业者。我回答说没有问题，但有四条提示：
　　
　　1. 项目本身要有意义。这意味着我会按照同样的方式去审查和评判14岁的创始人和35岁的创始人。如果年轻人想要在大联盟里参加比赛，没问题，但他们不应该指望因为自己的年龄而获得任何优待。
　　
　　2. 未成年的创业者或相关人员，无法签署有法律效力的协议。这就意味着我需要一位承担责任的成人代表年轻的创业者来设计和签署一些文件。我需要保证协议能强制执行。
　　
　　3. 通常，在投资创业者时，我希望他们能够全天候24/7投入工作，为了公司的成功不怕流血、不怕流汗、不怕流泪地全身心投入。
　　
　　年轻的创业者需要让我（还有他们的父母）看到他们能够如何投入时间和精力，让一家初创公司成功，同时…完成学业。跟我的大学校友彼得·泰尔的观点不同，他资助年轻创业者辍学创业，而我的观点相反。我坚持要求创业者要给我一个完成高中和大学学业的计划（并且是一份书面承诺），不管其公司是成功还是失败。
　　
　　除了以上几点，我对于投资非常年轻的创业者的做法持开放态度。
　　
　　迄今为止，我还没有投资过任何初中生年龄的创业者，但投资过一些还在读书的年轻创业者。我的一家投资组合公司（获得了一家顶级VC的A轮投资）有两位联合创始人，其中业务合伙人（也是CEO）在公司全职工作，而技术合伙人（CTO）兼职工作，同时在麻省理工学院攻读博士学位。
　　
　　我认识一些学生（宾夕法尼亚大学和耶鲁大学）在暑假期间创立自己的公司，并获得了数量不多的天使投资，可以让他们一边完成学业，一边维持公司生存。有些学校，包括耶鲁大学和哥伦比亚大学，实际上有一些给予学生创业公司津贴或投资的官方扶助项目，前提是这些创业的学生不离开学校。美国领先的早期风险投资基金之一的第一轮资本[3]，已经建立了一个宿舍基金[4]网络——一些由大学学生运营的种子基金，专门发掘和投资大学生。
　　
　　这里的问题是两者的权衡，一方面是全职、一心一意、自己真金白银投入资金、创业公司要么生要么死的承诺（如果创始人的主要关注点在其他地方，要获得成功非常困难），另一方面领先的投资人强烈认为（尽管不是一致认同），大学教育是一件好事，如果创始人能够理解教育所能带来的价值，长期来说对他（以及公司）是非常有好处的。
　　
　　我关注的不是年龄，而是创始人的个性品质。不管我正考虑投资的创业者是25岁还是55岁，我都希望知道下面这些问题的答案：
　　
　　创业者拥有多大的能量？
　　
　　创业者的技术有多领先？
　　
　　他是否能够做到24/7的投入？
　　
　　他有意义的实际现金投入是多少？
　　
　　他期望自己在初创期内获得的薪水数额是多少？
　　
　　创业者接受建议的意愿如何？
　　
　　我观察到他的乐观精神与热情有多少？
　　
　　从他以前的生活/工作/创业经历，能够看到些什么？
　　
　　通过人脉关系调查他们背景时，我能了解些什么？
　　
　　我基本不认识一周工作时间少于60个小时的创业者，很多工作时间比这个数字大得多。创业就是一把全押上的德州扑克游戏，这就意味着真正的创始人现在是，或者至少考虑过每周投入168个小时（没错，就是24/7）到公司身上，不可能有机会像正常上班那样享受工作与生活的平衡。这可能就是为什么创业公司获得成功的另外一个关键要素是创始人配偶的支持。
　　
　　连续创业者与创业新手
　　
　　创立一家公司不容易，而且不幸的是，除了亲自参与没有其他方式可以学习如何创业。没有书本、学校、辅导或师徒模式能够取代亲自实践获得的经验。你想一想，当你把自己的生命交到医生手上之前，他们曾花了2年读医学预科、4年读医学院、1年实习、还做了2年住院医生。那当投资人把几十万、数百万美元交给一个没有经验的创业团队的时候，他们是什么感觉？难道创建一家有生命力的公司比治疗一位病人简单吗？
　　
　　有一些研究已经证实，过去的创业成功与未来的创业成功之间，存在正相关关系，但这些研究同时也证实，过去的创业失败与未来的成功之间没有关系。因此，对于投资人来说，倾向于选择有经验的创业者是符合逻辑的，因为这能提高他们获得收益的机会。
　　
　　另外，从一个纯粹实际的角度来看，创业新手需要大量的支持、辅导和无微不至的关怀，这是双方同意建立合作关系时，彼此心照不宣的。但这些事情需要花时间，而时间对成功人士来说又是最为稀缺的东西。
　　
　　基于以上几点，我们为什么还会投资一些创业新手呢？
　　
　　答案是，所有成功的连续创业者，曾经都是创业新手。如果投资人没有抓住机会支持创业新手，他们就错失了史蒂夫·乔布斯、比尔·盖茨、马克·扎克伯格等。
　　
　　精通技术怎么样？
　　
　　现在对创业者刻板的印象是一名年轻的电脑极客，从小就在车库或什么地方编写程序代码。当然在21世纪，即便是跟高科技看起来没有关系的公司，也非常依赖技术工具。那么这意味着精通技术应该是一位成功创业者所需具备的特征之一吗？
　　
　　这得看你如何定义“精通技术”。
　　
　　一个类比是问现在驾车环游美国，你是否需要“精通汽车”。如果这个问题的意思是，“我是否需要知道如何操控汽车、如何在加油站轻松给汽车加油、以及知道跑车、SUV、厢式货车与半挂拖车的区别？”答案就是坚定的“绝对需要。”
　　
　　另一方面，如果问题的意思是，“我是否需要知道如何拆解化油器、更换同步皮带、给气缸钻孔？”答案就是响亮的“不需要”。
　　
　　将上面的问题翻译成技术语言就是：“创业者需要知道如何用Python编程、了解Postgres与MySQL的技术差异、会架设一个高速交易系统吗？”不！
　　
　　但是，“创业者需要理解一些诸如云计算、API、以及搜索引擎优化等概念、能够运用Google进行基本查询、并知道LinkedIn、Facebook、Yahoo!以及Quora的主要区别吗？”是的！
　　
　　如何看待教育的问题？
　　
　　在这个技术指数级加速发展的快节奏时代，嘲笑传统MBA的价值是很流行的做法。有些人认为，即便一个本科学位对潜在的创业者也不是特别有用，这种思潮最直言不讳的拥护方式，就是鼓吹雄心勃勃的年轻人从大学退学，并开始创立自己的公司。
　　
　　我完全不同意这种做法。
　　
　　作为个人的原则，我不投资大学辍学生。尽管有一些非常成功的辍学生，但我认为鼓励学生在完成本科学业之前辍学，是一个巨大的错误，对学生和学生的雇主会产生长期的影响。
　　
　　大学是一个四年期的投入承诺，这跟创业者预期需要投入到创业公司的时间大致相当。如果一位创业者的行为，表现出他缺少自律去完成他已经开始的事情，并且无法将其新公司当前工作的满足感推延到毕业之后再体验，这给我的信号就是，如果我投资他的创业公司，他可能会做同样的事情。对我来说，最不愿意看到的，是他还没有完成我已经投资的这家公司的任务，就将兴趣转移向下一个鲜亮的机会。
　　
　　同时，对于学生来说，以长远的眼光来审视生活是成熟的标志。辍学去追求一种急功近利的结果，而不愿意为学业投入必要的工作，这是一种不成熟的表现。
　　
　　最后，如果这些辍学生与他们的父母、学校顾问、或其他导师探讨过这个决定，他们很有可能会强烈建议这些学生继续留在学校并完成他们的学业。如果实际情况是这样，他们拒绝接受来自成熟、经验丰富并且了解、信任、支持他们的人给出的合理建议，这会让我停下来慎重考虑，他们是否就是那种不会听取我的建议的人。相对于投资的钱，我把自己的建议看作是给予他们的更大投资。
　　
　　对于研究生院来说，无论是否传授一些诸如资金的时间价值、或敏捷项目管理的核心价值的概念，基于一个很强出身的MBA学位是个标志（还有很多其他要素），证明某些人有潜力为一个创业团队提供积极的贡献。
　　
　　孱弱的创始人的警示信号
　　
　　最后，如同优秀的创业者具备一些优秀的特征，我也发现了一些代表危险信号的特征。即便一家创业公司的业务看起来前途光明，如果发现创始人具备以下一个或多个特征，在决定是否投资时我会考虑再三。
　　
　　可感觉到的缺少诚信（立即的不合格标签）
　　
　　不现实的市场规模评估
　　
　　不现实的竞争对手评估
　　
　　不现实的竞争优势评估
　　
　　不现实的执行困难评估
　　
　　不现实的执行成本评估
　　
　　不现实的时机评估
　　
　　不现实的财务预测
　　
　　不现实的估值预期
　　
　　不现实的陈述声明
　　
　　不现实的基本商业创意
　　
　　缺少执行业绩记录
　　
　　缺少行业经验
　　
　　缺少技术技能
　　
　　缺少长期眼光
　　
　　缺少市场空间的历史知识
　　
　　缺少可感受到的领导能力
　　
　　缺少可感受到的沟通技巧
　　
　　缺少必要的掌控管理团队的技能
　　
　　缺少可感受到的随着公司成长的能力
　　
　　缺少可感受到的接受建议或辅导的意愿
　　
　　缺少深思熟虑的面市策略
　　
　　你需要时间去学会如何识别那些区别成功创业者与潜在失败者的特征，这是为什么寻找渠道获得潜在项目源是如此重要的原因之一：你拥有与创业者见面、交流以及评估的经验越多，就越能更好地发掘到潜在冠军。